今年的資本市場或許對于大多數(shù)普通投資者而言并不友好，股市持續(xù)震蕩，債市近段時間也迎來調(diào)整，讓不少投資者感嘆，想要追求的“穩(wěn)穩(wěn)-幸?！比ツ膬毫?？

此次債基的波動由哪些因素造成？現(xiàn)在還能繼續(xù)持有嗎？今天我

帶您解讀。

01、本輪債基波動的原因

首先要明確的一點是，債券型基金屬于基金的一種品類，本身是不保本、不保收益、且凈值會發(fā)生波動的產(chǎn)品，所以自然會有上漲也有下跌。

但拉長時間來看，相比股市的大起大落，債券型基金的走勢要更平穩(wěn)，回撤一般也比股票型基金小得多。

那么此次債基波動的原因有哪些呢？

債基的持倉大部分為債券資產(chǎn)，債券價格與利率一般成反比，利率上行，債券價格一般也會下跌。

此前利率保持低位的兩個核心支柱，一是疫情管控較為嚴格，經(jīng)濟活動下行壓力較大；二是房地產(chǎn)市場面臨諸多困難：需求端疲軟，居民消費意愿下降，商品房銷售額降幅明顯；供給端開發(fā)商資金緊張，個別樓盤交付延期，有的地方還出現(xiàn)了爛尾樓現(xiàn)象。

而目前隨著疫情防控政策的優(yōu)化和近期“金融支持房地產(chǎn)16條”政策出臺，動搖了之前利率保持低位的預(yù)期，利率上行，市場也有了相應(yīng)的反應(yīng)：即股市上漲，債市下跌。

在市場下跌的過程中，投資者想要拋售贖回，進一步引發(fā)機構(gòu)贖回避險，此時市場缺乏交易對手，難以賣出導致價格進一步下跌，又引發(fā)更多的投資者想要贖回，如此連鎖反應(yīng)形成負反饋機制，容易造成惡性循環(huán)。

02、債基還能繼續(xù)持有嗎？

那么當前情況下，債基是否還會繼續(xù)下跌？手里的債基還能繼續(xù)持有嗎？

目前，央行加大逆回購，維持債市的穩(wěn)定，贖回壓力已經(jīng)有所企穩(wěn)。

我們認為：當前債市急跌的風險較小，一方面，贖回的壓力已經(jīng)從流動性較好的利率債傳導到了信用債，而信用債在之前就已經(jīng)加點賣出。剩下的基金在賣出的時候?qū)α鲃有缘囊笠呀?jīng)不是很高了，一般也就不會處于非理性恐慌的狀態(tài)。

另一方面，這一輪調(diào)整最早是因為資金面有所收斂，大家因此恐慌，但是此前央行已經(jīng)增加投放來緩解這種情況。現(xiàn)在的利率點位基本上是一個超調(diào)的位置，上周四、周五也基本穩(wěn)定在2.8%。

根據(jù)以往債市走勢來看，與2016年、2020年下調(diào)相比，此輪債市下跌幅度不大，時間也不長。我們認為這一波債券市場短期調(diào)整最劇烈的時刻或已經(jīng)過去，此前超調(diào)的短久期、高信用等級資產(chǎn)顯現(xiàn)出較好的配置價值。

由于經(jīng)濟基本面仍然存在下行壓力，未來債市急跌可能性不大，短時間內(nèi)還會維持在這個點位上。以往債市急跌的情況下，大都已經(jīng)明確了貨幣政策較緊，或者經(jīng)濟面明顯好轉(zhuǎn)。

指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，數(shù)據(jù)來源：Wind

短期來看，債市流行性不足造成的惡性循環(huán)已經(jīng)有所緩和，在債券投資角度要謹慎投資，適當考慮低風險的債類產(chǎn)品。從大類資產(chǎn)配置來說，股債利差走到了高位，相比于股票，配置債券的性價比較低，權(quán)益資產(chǎn)配置更有吸引力。

指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來

（投資有風險，入市需謹慎）