《新巴Ⅲ》預計將于2023年1月1日在全球范圍內(nèi)實施，國內(nèi)銀行業(yè)相關資本監(jiān)管政策預計也會隨之做出相應調(diào)整。本文梳理了巴塞爾協(xié)議的變遷過程，將《新巴Ⅲ》與我國現(xiàn)行《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》對比，結(jié)合我國銀行實際情況與債券市場現(xiàn)狀進行分析，以供投資者參考。

巴塞爾協(xié)議從Ⅰ到Ⅲ的修訂過程，體現(xiàn)了統(tǒng)計全面、監(jiān)管精細、風險吸收的修訂原則，大幅提高了金融體系的穩(wěn)健性。1988年發(fā)布的巴塞爾協(xié)議Ⅰ首次提出了最低資本要求；2004年發(fā)布的巴塞爾協(xié)議Ⅱ確立了金融監(jiān)管的三大支柱，并更新了最低資本要求；2010年發(fā)布的巴塞爾協(xié)議Ⅲ擴大了風險覆蓋范圍，細化了對信用風險資產(chǎn)的風險權重分配，提高了模型風險識別的敏感度；2017年發(fā)布的《新巴Ⅲ》在巴塞爾協(xié)議Ⅲ的基礎上完善了風險資產(chǎn)計量框架，形成了多層次監(jiān)管體系。

在計量方法方面，《新巴Ⅲ》的計量方法向簡單化、可比化的方向發(fā)展，提高了模型計量風險的準確性和可操作性。預計我國新規(guī)將對信用風險、操作風險、市場風險的計量模型進行改進，引導計量方法向更先進的方向邁進，賦予銀行更多的監(jiān)管自主權，如信用風險采用IRB方法計量信用風險資產(chǎn)規(guī)模、操作風險采用新標準法替代原有的三種計量方式、市場風險引入衡量風險更為精準的ES模型替代VaR模型等。

在風險權重方面，《新巴Ⅲ》不僅擴大了風險資產(chǎn)類別的覆蓋范圍，同時也為風險資產(chǎn)賦予了更為靈活、細致的風險權重。《新巴Ⅲ》將信用風險資產(chǎn)分為14個類別，其中有8類為新增資產(chǎn)類別。預計我國新規(guī)將重新劃分資產(chǎn)類別，細化各項資產(chǎn)的風險權重，但應當會依據(jù)我國具體市場情況來進行調(diào)整。預計風險權重的調(diào)整主要包括以下四方面：1）不變：全覆蓋債券風險敞口等；2）上升：銀行風險敞口、表外風險敞口以及次級債務、股權和其他資本工具風險敞口；3）下降：證券公司和其他金融機構資產(chǎn)風險敞口以及房地產(chǎn)風險敞口；4）二次分類和細化：銀行風險敞口、房地產(chǎn)風險敞口等。

新規(guī)的落地對我國資本底線和杠桿率要求預計影響不大。資本充足率方面，目前大型商業(yè)銀行總體滿足13％的資本充足率最高要求，股份制商業(yè)銀行基本可以滿足，而城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行滿足該要求仍需進行一些資本補充；杠桿率方面，目前我國商業(yè)銀行杠桿率最低要求為4％，高于《新巴Ⅲ》標準。

新規(guī)的落地對我國債券市場的影響總體有限?！缎掳廷蟆房赡芡ㄟ^兩條主要路徑對我國債市產(chǎn)生影響：資本充足程度和資本占用程度。中小銀行專項債目前發(fā)行規(guī)模較小，加之發(fā)展時間較短，難以總結(jié)明顯的發(fā)行規(guī)律，但預計新規(guī)的落地將會激活這一融資手段；二級資本債發(fā)行規(guī)模最大，但近期頻發(fā)的不贖回現(xiàn)象反映出城農(nóng)商行較大的資本壓力；永續(xù)債的發(fā)行規(guī)模較去年同期大幅下降，主因是剩余的已批復額度逐漸被用盡，而新增批復額度大幅減少，并且預計低谷仍將持續(xù)一段時間；可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量稀少，由于觸發(fā)條件較高，預計新規(guī)落地后可轉(zhuǎn)債不存在明顯的集中發(fā)行。

銀行流動性需求可能增加。為滿足更高的流動性需求，普通債的長期發(fā)行需求可能上漲，長期發(fā)行規(guī)?？赡茉龃?；同業(yè)存單主要通過質(zhì)押式回購補充流動性，發(fā)行量保持在10000億元以上，在流動性要求提高的背景下，發(fā)行規(guī)?？赡苓M一步增大。

風險提示：1）政策變動超預期；2）數(shù)據(jù)口徑偏差風險；3）債市變動超預期。

本文源自券商研報精選