澎湃新聞記者 葛佳

3月15日，滬深股指再度出現(xiàn)大幅下挫，兩市超4400只個股下跌，北向資金連續(xù)兩日凈流出超160億元。截至收盤，滬指跌破3100點，跌幅達4.95%，為2020年7月以來首次。

市場一蹶不振，將“基金跌了”又推上熱搜位置。究竟發(fā)生了什么？當下該如何應對？澎湃新聞記者盤后采訪了十家公募基金。整體來看，多家機構指出，近期市場信心比較脆弱，影響A股市場的內外部不利因素似乎只增不減，一系列因素疊加，從而引發(fā)市場交投情緒進一步低迷。

匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超具體羅列了5大原因，包括市場基于2月份社融數(shù)據(jù)差強人意，有一定的降息預期，但周二MLF按兵不動。國家統(tǒng)計局公布的1-2月經(jīng)濟運行情況。此外，則是疫情反復。

外圍因素方面，沈超認為，歐美對俄羅斯金融市場的制裁引發(fā)流動性缺口，同時全球風險偏好下行，全球資金向本土市場回流，A股持續(xù)面臨外資流出壓力。而俄烏沖突使得大宗商品價格短期大幅抬升，輸入性通脹壓力加大。市場對中游制造業(yè)業(yè)績預期明顯擔憂。

此外，沈超進一步表示，前期市場大幅下跌后，部分絕對收益資金面臨平倉壓力，市場存在負反饋風險。也是市場疲弱的重要原因。

浦銀安盛基金則認為，本輪震蕩調整持續(xù)導致市場情緒較為低迷，國內來看，疫情多點散發(fā)。海外來看，俄烏沖突持續(xù)，美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)走高，美聯(lián)儲明日加息明朗化并且可能釋放更為鷹牌的信號，中概股持續(xù)下跌，總體風險偏好降低，信心較為脆弱。

那么，當下投資者又該如何應對呢？

申萬菱信基金認為，3月17日美聯(lián)儲FOMC會議將是一個重要時點，若整體表述偏鴿，則市場有望回暖。

摩根士丹利華鑫基金表示，歷史經(jīng)驗來看，情緒化主導市場邏輯的階段，短期資金面結構往往較為脆弱，疊加內外部不確定因素較多，預計短期市場仍將延續(xù)震蕩筑底行情。長期來看，基本面發(fā)展向好的行業(yè)仍有望迎來估值修復機會，無需過度悲觀。

招商基金：耐心等待市場風險偏好從低位抬升

展望后市，在需求側政策和信用效果清晰之前，結構上配置側重于低風險特征的股票。水往低處流，紅利策略、高股息策略與低估值策略成為當下投資者獲取相對收益的優(yōu)勢策略?，F(xiàn)階段仍需保持耐心、防守和等待，著眼中長期，關注未來穩(wěn)增長與企業(yè)盈利發(fā)力等積極因素上修，耐心等待市場風險偏好從低位抬升。

浦銀安盛基金：市場情緒脆弱，需要等待市場企穩(wěn)

本輪震蕩調整持續(xù)導致市場情緒較為低迷，國內來看，疫情多點散發(fā)。海外來看，俄烏沖突持續(xù)，美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)走高，美聯(lián)儲明日加息明朗化并且可能釋放更為鷹牌的信號，中概股持續(xù)下跌，總體風險偏好降低，信心較為脆弱。

近期在宏觀因子不確定性加大的背景下，市場情緒脆弱，需要等待市場企穩(wěn)，今年仍有產業(yè)層面的結構性布局機會。全年重要布局機會來自于一季報披露后能夠體現(xiàn)盈利能力超預期景氣的行業(yè)，如軍工、光伏等板塊值得重點關注。而穩(wěn)增長板塊具有相對防御屬性和優(yōu)勢，以央企地產和消費板塊為主。

華夏基金：市場情緒謹慎，靜待指數(shù)企穩(wěn)

近期市場信心比較脆弱，是一系列因素疊加導致。從歷史經(jīng)驗來看，情緒化主導市場邏輯的階段，短期資金面結構往往較為脆弱，指數(shù)也會恐慌性超調，市場表現(xiàn)與基本面情況有所脫鉤。指數(shù)仍在尋底的過程中，考慮到地緣局勢特別是能源制裁的動向依然是短期最重要的決定因素，市場或有修復但依然不排除反復，直到情形進一步明朗和改善。從交易層面來看，近期止損盤較多，包括前期抄底的部分資金也出現(xiàn)了恐慌性殺跌，指數(shù)在企穩(wěn)前大概率會有所縮量，如果外部環(huán)境配合，縮量后走平，就會形成一個明顯的企穩(wěn)信號。目前，風險偏好水平已經(jīng)收縮至2011年相近區(qū)間，低于2016年熔斷和2018年。我們認為，短期調整雖然劇烈，但是風險偏好本身是周期性均值修復的，因此反彈的到來不會太遠。

農銀匯理基金：目前等待季報驗證和海外流動性預期修正拐點

展望后市，短期受政策不確定性和外圍市場波動等影響，A股延續(xù)震蕩態(tài)勢。中長期來看，A股仍具備較高配置價值，風險事件下優(yōu)質成長股的超調正帶來逢低布局機會。

未來疫情控制和經(jīng)濟見底回升是大概率事件，信用周期弱擴張拐點確認，市場整體下行空間有限。

近期市場調整已緩解2021年底A股結構性高估的問題，性價比逐漸凸顯、擁擠度明顯緩解。目前等待季報驗證和海外流動性預期修正拐點，將迎來較好反彈窗口。建議投資者維持穩(wěn)增長和高景氣均衡配置，適度增加通脹受益行業(yè)配置對沖中期通脹風險。

匯豐晉信基金：市場估值已經(jīng)回落到中樞偏低位置

周二A股大幅下跌，相關原因有：

1）市場基于2月份社融數(shù)據(jù)差強人意，有一定的降息預期，但周二MLF續(xù)作持平。疊加國家統(tǒng)計局公布1-2月經(jīng)濟運行情況，數(shù)據(jù)超市場預期。

2）疫情反復。

3）歐美對俄羅斯金融市場的制裁引發(fā)流動性缺口，同時全球風險偏好下行，全球資金向本土市場回流。

4）俄烏沖突使得大宗商品價格短期大幅抬升，輸入性通脹壓力加大。市場對中游制造業(yè)業(yè)績預期明顯擔憂。

5）前期市場大幅下跌后，部分絕對收益資金面臨平倉壓力，市場存在負反饋風險。也是市場疲弱的重要原因。

雖然短期A股資本市場受到外圍影響擾動，但是海外地緣沖突已經(jīng)邊際趨緩，國內穩(wěn)增長決心較強，今年財政政策或將邊際走向寬松，留抵退稅等各種政策的推進預計將支持和呵護實體企業(yè)。目前市場估值已經(jīng)回落到中樞偏低位置，拉長看，不失為配置權益資產的較好時點。

摩根士丹利華鑫基金：短期市場仍將延續(xù)震蕩筑底行情

3月15日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%和2.1%，與上期持平。當日有1000億元MLF和100億元7天逆回購到期，對沖后凈投放1000億元。上周發(fā)布的2月份信貸社融數(shù)據(jù)低于預期，使得市場對于降息的預期有所升溫，但政策寬松不及預期。同時，資金層面，外資日內錄得歷史第三高凈賣出額，本月行情剛過半累計凈賣出額已直逼歷史紀錄。外資大幅凈賣出，市場信心不足，造成了局部資金踩踏。此外，海外市場中概股持續(xù)大跌，亦加重了短期的恐慌情緒。

另一方面，今日國家統(tǒng)計局發(fā)布了1-2月主要經(jīng)濟指標運行情況。從公布數(shù)據(jù)來看，工業(yè)生產、固定資產投資、房地產開發(fā)投資、社會消費品零售總額均好于市場預期。雖然1-2月份經(jīng)濟恢復勢頭較好，但面對目前外部地緣局勢復雜內部疫情蔓延的情況，經(jīng)濟發(fā)展面臨的風險挑戰(zhàn)較多，后續(xù)仍需持續(xù)關注政策發(fā)力情況。

歷史經(jīng)驗來看，情緒化主導市場邏輯的階段，短期資金面結構往往較為脆弱，疊加內外部不確定因素較多，預計短期市場仍將延續(xù)震蕩筑底行情。長期來看，基本面發(fā)展向好的行業(yè)仍有望迎來估值修復機會，無需過度悲觀。

湘財基金：在超預期的利好因素出現(xiàn)前，市場應相對抱以理性、謹慎態(tài)度

市場經(jīng)歷一波下跌之后，投資者都較為謹慎。本周美聯(lián)儲加息將落地，短期利空情緒緩和，市場情緒接近底部，但在超預期的利好因素出現(xiàn)前，市場應相對抱以理性、謹慎態(tài)度。

雖然A股近期延續(xù)震蕩走勢，俄烏沖突、美聯(lián)儲加息、疫情反復等擾動因素仍存，但站在長期視角來看，我們堅信A股長期向好的趨勢不變，調整后的A股整體估值已處于較低位置，企穩(wěn)后或是布局長期投資的良機。

整體結構上，我們建議中長期走均衡路線——大金融、能源安全主題相關的周期板塊、新經(jīng)濟賽道中估值合理確定性強的行業(yè)，短期看部分成長板塊的反彈。

國投瑞銀基金：周內情緒仍趨于弱勢

市場下跌主要由以下內外因素共同引起，具體原因如下：

第一、在1月融資“開門紅”后，2月的社融和信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)轉弱，使得市場對于降息的預期有所升溫。今日央行并未下調MLF利率，低于部分市場預期。

第二、近期多地疫情反復。

第三、今日統(tǒng)計局公布1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，結果顯示多數(shù)經(jīng)濟指標明顯好于預期，盤中短暫提振市場信心，后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)性或有待進一步評估。

第四、近期富時羅素和MSCI將俄羅斯相關個股剔除其指數(shù)體系，A股的外資可能在交易層面受到了擾動。流動性因素對于市場情緒也進一步壓制。

受上述因素影響，周內情緒仍趨于弱勢。長期來看，風險資產仍有周期屬性，反彈的到來不會太遠。

諾安基金：政策和信用效果清晰之前，仍需防守和等待

展望后市，在政策和信用效果清晰之前，仍需防守和等待。結構上側重于新基建、成長板塊，以及高股息與低估值板塊。新基建和成長板塊之前調整幅度較大，部分公司估值已進入合理區(qū)間，未來業(yè)績高增速對股價形成支撐。

中融基金：負面因素交織，本輪市場調整的時間可能較長

當前多種負面因素交織，基本面預期和資金風險偏好均有降低，投資者對于短期回報的預期也應相應下調，本輪市場調整的時間可能較長。從估值來看，當前寬基指數(shù)滾動市盈率均處在歷史中位數(shù)以下；從跌幅來看，2021年指數(shù)高點至今的跌幅普遍在30%上下。建議投資者從行業(yè)景氣度出發(fā)進行配置，另外關注一季報行情。

責任編輯：王杰 圖片編輯：施佳慧

校對：丁曉