在近日發(fā)布的《中國銀保監(jiān)會人身險部關于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》（以下簡稱《通報》）中，增額終身壽險產(chǎn)品成為監(jiān)管部門重點關注的對象。針對這一當下市場上的“爆款”產(chǎn)品，一場專項風險排查工作正式啟動，增額終身壽險也將面臨更加嚴格的監(jiān)管要求。

市場競爭亂象逐漸抬頭

增額終身壽險是一款在投保人生存期可通過減保領取保單現(xiàn)金價值以及在被保險人身故時賠償受益人身故保險金的壽險產(chǎn)品。相較于傳統(tǒng)壽險，增額終身壽險最大的特色，是在生存期保額可以靈活支取。

在資管新規(guī)打破銀行理財剛兌、居民財富管理風險偏好下降等多重因素的推動下，鎖定長期收益水平的儲蓄類保險產(chǎn)品在市場上的競爭優(yōu)勢顯著提升，增額終身壽險更是受到追捧，成為眾多中小人身保險公司的“拳頭”產(chǎn)品。

今年以來，面對人身險市場的保費壓力，部分頭部險企也開始選擇將其作為新增主力產(chǎn)品，使得增額終身壽險產(chǎn)品的市場熱度進一步升溫。

隨著增額終身壽險產(chǎn)品走俏，個別公司激進經(jīng)營，行業(yè)惡性競爭現(xiàn)象有所抬頭。《通報》表示，弘康人壽、中華聯(lián)合人壽共兩款增額終身壽險，產(chǎn)品定價假設的附加費用率較實際銷售費用顯著偏低。小康人壽兩款增額終身壽險，利潤測試的投資收益假設與經(jīng)營實際情況存在較大偏差。銀保監(jiān)會人身險部已要求上述公司立即停止銷售有關產(chǎn)品，并進行全面排查整改。

事實上，增額終身壽險存在的風險此前就已受到關注。今年9月，中國精算師協(xié)會就曾發(fā)文提醒消費者警惕增額終身壽險誤導宣傳。例如，針對“增額終身壽險復利3.5%”這一產(chǎn)品銷售中出鏡率頗高的宣傳內(nèi)容，中國精算師協(xié)會表示，這里的3.5%并不是投資收益率，而是保額增長率。保額增長和投資收益概念差別大，請消費者予以警惕。

在今年1月發(fā)布的產(chǎn)品問題通報中，銀保監(jiān)會人身險部也曾提出，海保人壽、和泰人壽、橫琴人壽、華貴人壽、信美相互人壽、小康人壽報送的11款增額終身壽險增額利率超過3.5%，易與產(chǎn)品定價利率混淆，存在噱頭營銷風險。

中國社科院金融研究所保險與社會保障研究室副主任王向楠在接受《金融時報》記者采訪時表示：“當前，監(jiān)管部門對增額終身壽險產(chǎn)品再次進行風險提示并及時叫停4款產(chǎn)品，很有必要。具體而言，一是此類產(chǎn)品近年來增長較快，加之普遍期限較長，積累了較大規(guī)模，重要性日益突出；二是綜合消費者個人金融保險知識、產(chǎn)品固有復雜程度、具體銷售過程等因素來看，對于此類產(chǎn)品，部分消費者不能完全理解產(chǎn)品的一些術語和指標，可能高估權利、低估風險；三是部分人身保險公司出于市場競爭壓力和預期偏樂觀的原因，較為激進地設計了產(chǎn)品的條款，實施了難以長期持續(xù)的財務決策?！?/p>監(jiān)管部門劃定三條紅線

上述4款增額終身壽險產(chǎn)品被叫停，只是此類產(chǎn)品接下來迎來更嚴監(jiān)管的序章。

銀保監(jiān)會人身險部在《通報》中表示，各人身保險公司應當自接到該通報之日起，立即開展增額終身壽險產(chǎn)品專項風險排查工作。

最為值得注意的是，監(jiān)管部門也在《通報》中為增額終身壽險產(chǎn)品明確劃定了三條紅線。依據(jù)《通報》，排查重點包括但不限于：

增額比例超過產(chǎn)品定價利率、

利潤測試的投資收益假設超過公司近5年平均投資收益率水平、

產(chǎn)品定價的附加費用率假設明顯低于實際銷售費用等。

銀保監(jiān)會人身險部要求，針對排查發(fā)現(xiàn)存在上述問題的產(chǎn)品，各公司應當立即停止銷售，并按監(jiān)管規(guī)定要求報送產(chǎn)品停售報告，同時做好已銷售保單的服務保障工作。

對此，精算視覺咨詢創(chuàng)始人牟劍群對《金融時報》記者分析表示：“首先，基本保額遞增比例為3.6%、3.8%的產(chǎn)品，會存在一定的銷售誤導傾向，令客戶誤以為產(chǎn)品的實際收益率是超過3.5%的。事實上，從去年開始，增額比例超過產(chǎn)品定價利率的此類產(chǎn)品就已被監(jiān)管部門陸續(xù)叫停。其次，如今不少定價比較激進的增額終身壽險產(chǎn)品，為了給客戶提供更高的收益率，其實是在用‘利差益’來補貼‘費差損’。這種做法有一個重要前提，就是保險公司必須能夠獲得長期的投資利差，這樣才能彌補早期的費用虧損。為了顯示該產(chǎn)品能夠給股東創(chuàng)造利潤、便于通過監(jiān)管的產(chǎn)品備案，保險公司在做利潤測試的時候大多會采用5%到5.5%的投資收益率假設。但是如果過去5年保險公司的實際投資收益率無法達到假設的水平，監(jiān)管部門就會認為保險公司在利潤測試中的利潤假設缺乏事實依據(jù)且沒有在實操中利用‘利差益’去補貼‘費差損’，這類產(chǎn)品就會被叫停?！?/p>在受訪專家看來，目前市場上收益率處于第一梯隊的增額終身壽險產(chǎn)品，受第三條監(jiān)管要求的影響更大。

“一款增額終身壽險產(chǎn)品，定價時使用的費用率越高，相當于扣費越高，給客戶提供的收益率就越低。反之，如果定價時使用的費用率幾乎為零，那么給客戶提供的收益率就可以接近3.5%。如今很多定價比較激進的增額終身壽險產(chǎn)品，為了給客戶提供更高的投資收益率，會在定價時放一個很低的附加費用率，但這些產(chǎn)品在實際銷售過程中，費用還是正常支付的，不會顯著低于市場平均水平，從而給保險公司帶來定價方面的費差損?！蹦矂θ赫f。

中小險企產(chǎn)品停售潮暗涌

《通報》要求，各公司應當于2022年12月5日前，向銀保監(jiān)會報送增額終身壽險產(chǎn)品專項風險排查報告，報告風險排查情況，以及采取的具體管理措施。銀保監(jiān)會人身險部將根據(jù)各公司風險排查及處理情況，對排查不全面、管理不到位的保險公司，采取進一步監(jiān)管措施。

國泰君安證券分析師劉欣琦預計，此次《通報》對中小險企影響更大。原因在于部分中小保險公司為提高產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，在銷售增額終身壽險產(chǎn)品過程中存在提高保額復利設置、支持全額減保、費用大幅超支等問題，預計將受到重點監(jiān)管。而上市險企增額終身壽險產(chǎn)品的設計較為審慎，保額復利滿足監(jiān)管規(guī)定不超過定價利率3.5%的要求，同時減保條款設置限額，相對利差損風險和長險短做的問題較小。預計短期內(nèi)中小險企產(chǎn)品的停售下架將降低大公司產(chǎn)品的競爭壓力，且產(chǎn)品停售預期也會推升客戶短期集中購買此類產(chǎn)品的需求。長期來看，此類產(chǎn)品嚴監(jiān)管導向將延續(xù)，有助于險企更加審慎進行產(chǎn)品定價，避免長期利差損風險。

進入四季度，已有部分頭部險企推出“開門紅”相關產(chǎn)品。銀保監(jiān)會人身險部在《通報》中表示，近期，部分人身保險公司結合市場形勢制定并提前布局2023年業(yè)務發(fā)展計劃。為規(guī)范人身保險市場秩序，防止行業(yè)出現(xiàn)無序競爭，侵害消費者合法權益，銀保監(jiān)會人身險部將進一步加大監(jiān)管力度，對于少數(shù)公司的銷售誤導、實際費用與精算假設嚴重偏差等違法違規(guī)行為，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，將依法對公司采取監(jiān)管措施或行政處罰，并嚴肅追究有關人員責任。

作為保險公司時下的主力產(chǎn)品，增額終身壽險產(chǎn)品面臨更加嚴格的監(jiān)管，是否會對“開門紅”產(chǎn)生影響？對此，王向楠表示：“增額終身壽險產(chǎn)品是有特點、有優(yōu)勢、有市場的。此次強化監(jiān)管，不是對該產(chǎn)品整體發(fā)展‘踩剎車’，而是促進人身保險公司的經(jīng)營更加審慎，支持此類產(chǎn)品理性設計和可持續(xù)發(fā)展。今后一段時期，少量產(chǎn)品的超價格銷售應當不會存在，部分公司的此類產(chǎn)品保額積累可能放緩。優(yōu)勢公司的增額終身壽險產(chǎn)品則會保持甚至提升市場競爭力。長期來看，保險在理財上‘可信賴’的特點得到鞏固，保險消費者的權益也將得到更有力的保障?！?/strong>

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來源：金融時報客戶端

記者：錢林浩

編輯：韓勝杰 余嘉欣 韓勝杰

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