王遙系中央財經大學綠色金融國際研究院院長、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員。本文轉自11月23日新浪財經-意見領袖專欄，本文完整版刊登于《北大金融評論》第13期。

　　2022年6月，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》（下簡稱《指引》），《指引》明確了從戰(zhàn)略層面推動綠色金融的基本要求，其中環(huán)境、社會和治理（簡稱ESG）風險管理與業(yè)務的融合是發(fā)展綠色金融的重要內容，結合《指引》中提出的“銀行保險機構應當自本指引實施之日起1年內建立和完善相關內部管理制度和流程”的時間要求，加快推動ESG布局成為銀行業(yè)保險業(yè)高質量發(fā)展的重要方向。

　　中央財經大學綠色金融國際研究院院長王遙與合作者在《北大金融評論》上撰文指出，引導戰(zhàn)略制定、融入授信風險管理、開展理財產品創(chuàng)新等，是當前我國銀行業(yè)開展ESG創(chuàng)新的主要路徑，將ESG理念深度融入銀行業(yè)務實踐仍面臨挑戰(zhàn)，需在長期價值主義的視角下，堅持將ESG理念融入業(yè)務布局。

　　2022年6月，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》（下簡稱《指引》），《指引》明確了從戰(zhàn)略層面推動綠色金融的基本要求，其中環(huán)境、社會和治理（簡稱ESG）風險管理與業(yè)務的融合是發(fā)展綠色金融的重要內容，結合《指引》中提出的“銀行保險機構應當自本指引實施之日起1年內建立和完善相關內部管理制度和流程”的時間要求，加快推動ESG布局成為銀行業(yè)保險業(yè)高質量發(fā)展的重要方向。

　　《指引》要求高度關注ESG風險

　　《指引》要求將ESG理念融入政策制度及能力建設、投融資全流程管理、信息披露及風險監(jiān)測等多方面，對銀行業(yè)保險業(yè)金融機構（以下簡稱銀保金融機構）加強環(huán)境治理、促進社會發(fā)展、平衡業(yè)務增長具有實踐指導意義。其中，融入政策制度及能力建設，要求銀保金融機構根據國家綠色低碳發(fā)展目標及相關法律法規(guī)，從ESG視角完善機構內部客戶管理、資產分配的制度與流程，加強ESG合規(guī)能力建設；融入投融資全流程管理，要求銀保金融機構突出項目及客戶ESG風險的核查與評估，將風險評估結果納入合同簽訂、投融資流程、資金撥付、投后管理的重要參照，同時推進情景分析和壓力測試，科學動態(tài)調整；落實信息披露，要求銀保金融機構及時披露ESG投融資活動的鑒證、評估、申訴或審計的相關信息，形成信息安全與金融安全的閉環(huán)管理，同時也要披露自身綠色金融發(fā)展情況。

　　關注ESG風險是各市場主體高質量發(fā)展的內在要求

　　關注自身發(fā)展與利益相關方的環(huán)境、社會和治理風險，是與我國經濟高質量發(fā)展方向相適應的必然要求，尤其國內外環(huán)境日趨復雜等多元因素相互交織導致的不確定性下，在新興領域持續(xù)深化開拓的同時，保持可持續(xù)發(fā)展能力已成為各個市場主體的重要戰(zhàn)略，而ESG成為引導市場主體科學布局可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的重要指導思路之一，使得市場主體既關注自身內在發(fā)展，也更加關注與其他市場主體的關系與聯(lián)絡，在與環(huán)境、社會、公眾等利益相關方的充分互動中，找到“利人”“利己”的最佳結合點，實現社會效益和經濟效益的相互反哺與支撐。

　　至今已有較多研究標明，在市場波動及不確定性較高的時期，具有較高ESG風險管理水平的企業(yè)通常更具彈性。Engelhardt Nils等學者就新冠肺炎疫情期間搜集了16個不同歐洲國家1452家公司樣本的ESG評級與股票表現，研究發(fā)現在2020年初期，ESG風險管理水平較好的公司具有顯著偏高的累積異?；貓蠹捌偷漠愘|波動。在針對我國的市場研究中，也有研究同樣顯示在疫情等突發(fā)事件下，公司ESG管理水平對事件窗口期內的累計異常收益有顯著的正向影響，這種影響在民營企業(yè)、東部地區(qū)企業(yè)中更加顯著。

　　作為市場活動的重要參與者，金融機構開展ESG實踐有積極意義。一方面，基于金融尤其是綠色金融在資源配置、風險管理、環(huán)境定價等方面的積極作用，在以資金為導向、帶動更多要素向ESG表現較好的企業(yè)進行傾斜的同時，還能基于資金的吸引力與帶動作用，倒逼企業(yè)開展ESG能力建設，推動企業(yè)自主開展ESG信息披露，在多行業(yè)ESG生態(tài)共同改善的過程中，基于對各行各業(yè)ESG能力建設的支持與引導，從環(huán)境、社會等多角度助力我國經濟發(fā)展質效的提升。另一方面，金融機構將ESG融入業(yè)務實踐，也是規(guī)避客戶業(yè)務不可持續(xù)導致的經營風險的重要手段，尤其在氣候風險等多挑戰(zhàn)向金融體系傳導的過程中，加強ESG能力建設，將使金融機構的戰(zhàn)略制定與業(yè)務布局更有韌性。

　　當前我國ESG的發(fā)展基礎正在形成，政策端與市場端的實踐均在發(fā)展。政策端，近年來出臺的《落實〈關于構建綠色金融體系的指導意見〉的分工方案》《上市公司治理準則》《上海證券交易所科創(chuàng)股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指南》《關于做好科創(chuàng)板上市公司2021年年度報告披露工作的通知》《提高央企控股上市公司質量工作方案》等政策文件均從信息披露、投資規(guī)范、工作開展等角度明確了環(huán)境、社會、治理能力建設的重要性與方向要求。市場端，2018年A股納入MSCI相關指數使我國部分上市企業(yè)開始被動接受ESG評級；近年來ESG主題的ETF、股票、指數等發(fā)展迅速；披露可持續(xù)發(fā)展報告、ESG報告的企業(yè)數量也在加速提升。政策的不斷豐富與市場的積極探索，為我國不斷豐富ESG目標引領下的企業(yè)高質量行動提供支撐。

　　銀行業(yè)已圍繞ESG風險與業(yè)務的融合展開探索

　　引導戰(zhàn)略制定、融入授信風險管理、開展理財產品創(chuàng)新等，是當前我國銀行業(yè)開展ESG創(chuàng)新的主要路徑。如北京銀行為響應“雙碳”目標及貫徹落實綠色低碳發(fā)展理念，明確提出將綠色金融業(yè)務納入銀行戰(zhàn)略布局，以ESG能力建設為導向，構建推動銀行高質量發(fā)展的內驅動力，同時通過成立綠色金融專職管理部室，董事會定期針對政府、監(jiān)管機構、投資者、客戶、員工、公眾、環(huán)境等ESG利益相關方及關鍵議題開展風險評估及分析回應等形式，將ESG深度融入中長期發(fā)展。在將ESG風險管理融入授信風險管理方面，中國銀行、中國郵政儲蓄銀行、湖州銀行等均開展了相關實踐，主要通過運用金融科技手段增強信息獲取能力、提供科學方法評價、測試環(huán)境承壓能力、預測違約風險等方式，將企業(yè)ESG表現與銀行授信相掛鉤。在開發(fā)ESG理財產品方面，2021年我國銀行及理財子公司共計發(fā)行180只發(fā)行名稱帶有“ESG”的理財產品，同比增速達309%，其中56.98%的ESG理財產品為固定收益類，21.51%為商品及金融衍生品類，20.93%為混合類產品，權益類產品相對較少，ESG主題理財產品多投向節(jié)能環(huán)保、生態(tài)保護、綠色能源、基礎設施的改造升級和其他高質量可持續(xù)發(fā)展領域。此外，國際商業(yè)銀行的ESG實踐也在較為豐富，包括業(yè)務實踐與聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展的各個目標相銜接，如花旗銀行為全球小微企業(yè)提供普惠金融服務，為有色人種社區(qū)、女性及少數族裔提供資金支持等。

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