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業(yè)內首個“三券商合并”——中金公司（601995）吸收合并東興證券（601198）、信達證券（601059），方案正式出爐！

2025年12月17日晚間，中金公司（601995.SH、03908.HK）與東興證券（601198.SH）、信達證券（601059.SH）同步披露重大資產重組預案，中金公司換股吸收合并兩家公司迎來重大進展，并擬于12月18日復牌。

12月18日，中金公司、東興證券A股復盤開盤漲停，信達證券股價漲6.8%。中金公司港股開盤漲逾7%。截至發(fā)稿前，中金公司A股股價漲超4%，信達證券漲超5%，東興證券仍“一字”漲停。

涉及換股

中金公司預計新發(fā)行A股約30.96億股

根據(jù)交易預案，本次交易定價以各方董事會決議公告日前20個交易日均價作為基準價格，吸收合并方中金公司作為存續(xù)主體，換股價格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價格為16.14元/股，信達證券換股價格為19.15元/股。

根據(jù)上述價格，東興證券、信達證券與中金公司A股的換股比例分別為1:0.4373與1:0.5188。東興證券與信達證券全部A股參與換股，以此計算，中金公司預計將新發(fā)行A股約30.96億股。

交易后，中金公司將承繼及承接東興證券、信達證券的全部資產、負債、業(yè)務、人員、合同、資質及其他一切權利與義務，東興證券、信達證券將注銷法人資格。

為保護中小投資者權益，中金公司A股及H股異議股東可行使收購請求權，東興證券與信達證券的異議股東享有現(xiàn)金選擇權。此外，包括中央?yún)R金、中國東方、中國信達在內的主要股東已出具長期承諾，將其在本次交易中獲得或原有的中金公司股份鎖定36個月。

受訪專家向南都·灣財社記者表示，本次中金公司吸收合并東興證券、信達證券，是“匯金系”踐行中央金融工作會議“培育一流投資銀行”戰(zhàn)略的核心舉措同時，本次重組側重的“優(yōu)勢互補、協(xié)同賦能”新模式，也將為證券行業(yè)高質量發(fā)展提供實踐樣本。合并后，中金公司資本運用效率有望提高。通過加強零售業(yè)務及資本金業(yè)務，使自身具備更強的抗周期能力，提升經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健性。

總資產將破萬億

業(yè)內：資本實力將顯著增強

南都·灣財社此前報道，11月19日晚，中金公司發(fā)布關于籌劃重大資產重組的停牌公告，正式宣布中金公司與東興證券、信達證券正在籌劃吸收合并事宜。彼時公告稱，中金公司與東興證券、信達證券簽署《合作協(xié)議》，就本次重組作出若干原則性約定。本次重組及正式交易文件尚需三方提交三方各自董事會、股東會審議，并經(jīng)有權監(jiān)管機構批準后方可正式實施。

中金公司此次重磅重組背后，“匯金系”年內進行的金融機構調整的一系列操作，已預先做好了“鋪墊”。

今年2月，財政部將三大金融資產管理公司（AMC）——中國信達、中國長城（000066）資產和中國東方的股權無償劃轉至中央?yún)R金。其中包括中國信達58%的股權、長城資產73.53%的股權、中國東方71.55%的股權。股權劃轉完成后，中央?yún)R金公司取代財政部，成為三家AMC公司的控股股東。

隨著控股權變更，三大AMC旗下的金融平臺東興證券、信達證券等也迎來實控人變更。6月6日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，東興證券、信達證券等8家金融機構變更實際控制人申請文件已獲核準，中央?yún)R金成為其實際控制人。這意味著，中央?yún)R金旗下重要金融王牌的中金公司，由此獲得了吸收合并東興證券、信達證券的條件。

南都·灣財社記者注意到，若上述重組順利完成，其將成為中國券商行業(yè)歷史上首次出現(xiàn)由三家券商一同整合的案例，或將對行業(yè)格局產生重要影響。從2025年三季報的數(shù)據(jù)來看，中金公司、東興證券、信達證券三家總資產合計達到了10095.83億元，成功突破萬億。

同時，在區(qū)域布局上，東興證券、信達證券各有深耕。截至2024年末，東興證券設有 92 家分支機構，重點布局福建區(qū)域；信達證券擁有104家分支機構，深耕遼寧市場。合并后，三家券商營業(yè)部合計數(shù)量將位居行業(yè)第三。

值得注意的是，此次合并發(fā)生在中國資本市場全面深化改革的關鍵時期。2023年中央金融工作會議明確提出“加快建設金融強國”的宏偉目標，2024年新“國九條”強調“支持頭部機構通過并購重組提升核心競爭力”，監(jiān)管層推動行業(yè)供給側改革的決心堅定。在謀篇布局“十五五”戰(zhàn)略機遇下，2025年12月的中央經(jīng)濟工作會議更明確提出要深入推進中小金融機構減量提質，以提升金融體系配置效率。中金公司此次吸收合并東興證券、信達證券，或正是在金融行業(yè)“減量提質”大背景下所作出的關鍵決策。

市場觀點指出，若后續(xù)進展順利，預計中金公司營業(yè)收入將躋身行業(yè)前列，資本實力顯著增強，綜合競爭力與服務實體經(jīng)濟能力得以切實提升，加快實現(xiàn)打造“具有國際競爭力的一流投資銀行”的戰(zhàn)略目標。