3月份的時(shí)候，寫(xiě)了一篇有關(guān)新能源的文章《現(xiàn)在、立刻、馬上買入新能源》，如今的情況，雖然新能源3-6月份一直在下跌，但是觀點(diǎn)沒(méi)有太大問(wèn)題。

當(dāng)時(shí)，新能源有過(guò)一波反彈，但是文章中也說(shuō)只是反彈而已，并建議大家重點(diǎn)關(guān)注儲(chǔ)能、充電樁和電網(wǎng)等細(xì)分領(lǐng)域，過(guò)去幾個(gè)月，充電樁的表現(xiàn)最好，儲(chǔ)能和電網(wǎng)表現(xiàn)都還不錯(cuò)，至少比大盤(pán)強(qiáng)許多，光伏依然最拉跨的部分。

如今，中證新能距離3月份又下跌了不少，行業(yè)的估值水平也在低位，那么這個(gè)時(shí)候是不是該抄底了呢？

實(shí)際上，當(dāng)前新能源的估值的確很便宜，而且新能源是景氣周期，需求依然維持正增長(zhǎng)，不管是風(fēng)電也好，儲(chǔ)能也罷，光伏也行，新的裝機(jī)量都在增長(zhǎng)，甚至是超預(yù)期的。

7月20日，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華在光伏行業(yè)2023年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢(shì)展望研討會(huì)上表示，將2023年中國(guó)光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)由95-120GW上調(diào)至120-140GW。

但是，現(xiàn)在的問(wèn)題是，由于2022年以來(lái)的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的局面，其中供給大于需求。以工業(yè)硅為例，今年以來(lái)價(jià)格大幅下跌，壓低了產(chǎn)業(yè)鏈整體的利潤(rùn)。

年初市場(chǎng)猜想的產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部利潤(rùn)重新分配，并沒(méi)有出現(xiàn)，而是出現(xiàn)了全行業(yè)的利潤(rùn)收縮。這主要是由于2022年以來(lái)，由于供不應(yīng)求，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了非正常的超額利潤(rùn)，帶來(lái)高點(diǎn)太高的問(wèn)題。

但是，現(xiàn)在行業(yè)的估值水平的確是低。比如龍頭隆基綠能的市盈率只有15倍，寧德時(shí)代也只有24倍。

雖然光伏企業(yè)的利潤(rùn)可能會(huì)繼續(xù)下降，從而拓寬市盈率，但從長(zhǎng)期來(lái)看，自從光伏進(jìn)入平價(jià)以下，且隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，光伏成本不斷降低，光伏行業(yè)相比較傳統(tǒng)火電，已經(jīng)有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期景氣度向上。

目前的問(wèn)題是市場(chǎng)朝前擴(kuò)充產(chǎn)能所帶來(lái)的過(guò)剩問(wèn)題，但是在下一輪需求周期來(lái)臨之后，行業(yè)利潤(rùn)將重新回歸上行周期。

就當(dāng)前來(lái)看，盡管新能源估值水平相對(duì)較低，但由于宏觀環(huán)境總體走弱，行業(yè)景氣度進(jìn)入周期性下行階段，行業(yè)利潤(rùn)率在下降，股價(jià)已經(jīng)處在底部區(qū)域，但缺乏上行動(dòng)力。

現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)待新能源有點(diǎn)糾結(jié)，便宜吧很便宜，但是就當(dāng)前的位置，便宜的不僅僅有新能源，醫(yī)藥，消費(fèi)，軍工等行業(yè)都很便宜，如果宏觀基本面改善，都得漲。

但短期，新能源怕只能跟隨大盤(pán)波動(dòng)，行業(yè)本身缺乏結(jié)構(gòu)性的上行動(dòng)力，甚至有肯定會(huì)因大環(huán)境的關(guān)系下行。

從行業(yè)本身的周期性來(lái)看，新能源自2020年以來(lái)，行業(yè)經(jīng)歷了3年的持續(xù)增長(zhǎng)，2022年中以來(lái)開(kāi)始大下跌，行業(yè)的反轉(zhuǎn)需要需求端的大踏步。

未來(lái)有兩個(gè)動(dòng)力，一是產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的普遍下跌以后，提高了光伏項(xiàng)目的投資收益率，引導(dǎo)資金進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。二是宏觀基本面的改善，帶動(dòng)投資情緒的上升以及估值的修復(fù)。

如今，不管哪一個(gè)，都還不夠。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的新能源，食之無(wú)味，棄之可惜。

當(dāng)然，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)還是有的，比如光伏新技術(shù)，但這種機(jī)遇會(huì)不是大多數(shù)人能把握的。