32007/20
摘要
7 月 11 日習(xí)主席強調(diào)深化電力體制改革，加快構(gòu)構(gòu)建安全充裕、經(jīng)濟高效、供需協(xié)同、靈活智能的新型電力系統(tǒng)。國家能源局在《2023 年能源工作指導(dǎo)意見》中明確提出，加快建設(shè)智能配電網(wǎng)、主動配電網(wǎng)，提高接納新能源的靈活性和多元負(fù)荷的承載力。
根據(jù)《2021 中國新能源發(fā)電分析報告》預(yù)測，在“雙碳”目標(biāo)下，我國風(fēng)電、光 伏發(fā)電將加快成為主體電源的步伐。2030 年，新能源裝機容量占比將由 2020 年的 24% 提高至 41%，發(fā)電量占比由 9.5%提高至 22%。然而，從發(fā)電量來看，2020 年中國新能 源發(fā)電量占比僅 10%。新能源裝機容量提升成為大勢所趨，新能源供電不穩(wěn)定問題迫 在眉睫。根據(jù) 2023 年 5 月 19 日，國家發(fā)改委就《電力需求側(cè)管理辦法(征求意見稿)》 和《電力負(fù)荷管理辦法(征求意見稿)》向社會公開征求意見，針對短時的電力供需 緊張、可再生能源電力消納困難等情況，對電力需求響應(yīng)的主體范圍、響應(yīng)能力等提 出新要求，虛擬電廠將成為需求側(cè)資源與電力運行調(diào)節(jié)的關(guān)鍵機制。需求響應(yīng)能力新目標(biāo):到 2025 年，各省需求響應(yīng)能力達到最大用電負(fù)荷的 3%-5%，其中年度最大用電負(fù)荷峰谷差率超過 40%的省份達到 5%或以上。需求側(cè)資源整合新模式:支持各類電力需求側(cè)管理服務(wù)機構(gòu)整合優(yōu)化需求 側(cè)資源，逐步將需求側(cè)資源以虛擬電廠等方式納入電力平衡。根據(jù)對國家電網(wǎng)公司經(jīng)營區(qū)需求響應(yīng)資源庫建設(shè)與試點實施情況的統(tǒng)計分析，截 至 2021 年底，需求響應(yīng)的可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量為 3233.96 萬千瓦。《國家電網(wǎng)有限公司構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)行動方案(2021-2030 年)》中，明確了到 2025 年可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量達到 5900 萬千瓦的目標(biāo)。綜上，虛擬電 廠行業(yè)可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量 CAGR 達 16.22%。虛擬電廠的建設(shè)離不開智能電表虛擬電廠的關(guān)鍵技術(shù)主要包括協(xié)調(diào)控制技術(shù)、智能計量技術(shù)以及信息通信技術(shù)， 預(yù)計將對智能電表芯片中的計量芯片以及電力線載波通信芯片帶來需求拉動。同時，自 22Q4 起，國家電網(wǎng)公司正式停止 HPLC 通信模組招標(biāo)，而啟動雙模通信 模組招標(biāo)，本輪升級對智能電表的更換需求預(yù)計可在未來 5-8 年內(nèi)逐步釋放，預(yù)計將 持續(xù)為智能電表芯片行業(yè)賦能。
l 智能電網(wǎng)投資占比不斷提升智能電表承擔(dān)著原始電能數(shù)據(jù)采集、計量和傳輸?shù)娜蝿?wù)，是實現(xiàn)信息集成、分析 優(yōu)化和信息展現(xiàn)的基礎(chǔ)，對于電網(wǎng)實現(xiàn)信息化、自動化、互動化具有重要支撐作用。 智能電表的廣泛應(yīng)用能夠提高電力企業(yè)的經(jīng)營效率，促進節(jié)能減排，增強電力系統(tǒng)的 穩(wěn)定性。根據(jù)國網(wǎng)數(shù)據(jù)，2009-2020 年國網(wǎng)在電網(wǎng)智能化方面總共投資約 3741 億元，占比 11.1%，其中“十三五”期間占比達 12.5%，國家電網(wǎng)的計劃投資遠(yuǎn)小于實際投資，以 “十三五”期間為例，國家電網(wǎng)實際累計投資額達 2.38 萬億元，遠(yuǎn)超過計劃的 1.4萬億元。“十四五”期間國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)均加大智能化電網(wǎng)投資力度，預(yù)計投資占比會在 13%以上，結(jié)合總投資額 3 萬億元，“十四五”期間智能化電網(wǎng)投資額有望達到 3900 億元以上。
l 智能電表新周期來臨
智能電表一般 8-10 年需要更換，2014-2015 年智能電表安裝量達到高點，單相表招標(biāo)量分別達到 8568、8090 萬只，對應(yīng) 2023-2024 年即將進入快速放量期。我們預(yù)計 2023-2024 年國網(wǎng)招標(biāo)的單相電表數(shù)量分別為 9528 和 8933 萬只，2023年較 2022 年增幅達到 69.18%。2017-2025 年國網(wǎng)智能電表采購金額(其中 2023-2025 年為預(yù)測值)(單位:億元)
l 智能電表公司出海機遇興起
電力變壓器出口快速增長，但占比較低。2023 年 1-5 月我國向美國出口的電力變壓器達 5.6 億元，同比+67.5%，但 2021 年美國變壓器市場為 199 億美元，我國出口 占比仍較低(國網(wǎng)招標(biāo)電力變壓器容量大于 50kVA，計算時剔除 16kVA 以下)。關(guān)注美國放松進口限制。取向硅鋼是變壓器主要原材料，2019 年以來高額關(guān)稅限 制進口，影響變壓器產(chǎn)量。2023 年 5 月，美國與韓國、德國協(xié)商增加取向硅鋼供應(yīng)， 但暫無進展。如果這一問題難以解決，或放松自我國進口電力設(shè)備的限制。與主變相 比，配變影響相對較小，或率先受益。相關(guān)概念股望變電氣。我國企業(yè)出海重點為亞非拉思源電氣:23H1 變壓器高增長，中東、南美、東南亞訂單增速較快; 中國西電:23H1 中標(biāo)中電裝備孟加拉、印尼等地的組合電器、變壓器訂單。2017-2025 年國網(wǎng)智能電表采購金額(其中 2023-2025 年為預(yù)測值)(單位:億元)
相關(guān)概念股梳理炬華科技:公司電表市占率 2022 年上升至 4.12%，市占率提升近 1pct，逐漸達 到第一梯隊水平，盈利能力強于競爭對手，預(yù)計公司有望借助新一輪電表周期，業(yè)績 穩(wěn)定增長。海興電力:公司 2022 年國家電網(wǎng)中標(biāo)包數(shù)合計達到 24 個，價值量約 8.50 億元。 其中，A 級單相智能電能表合計中標(biāo) 6 個包，價值 3.43 億元左右;B 級三相智能電能 表合計中標(biāo) 5 個包，價值 2.51 億元左右;C 級三相智能電能表合計中標(biāo) 2 個包，價值 0.51 億元左右;D 級三相智能電能表合計中標(biāo) 2 個包，價值 0.09 億元左右;用電信 息采集合計中標(biāo) 9 個包，價值量約為 1.97 億元。三星醫(yī)療:2022 年公司智能配用電板塊實現(xiàn)收入 68.09 億元(+26.50%)。23Q1 公司累計在手訂單 97.36 億元(+31.31%)。其中國內(nèi)累計在手訂單 58.51 億元 (+17.55%);海外累計在手訂單 38.85 億元(+59.42%)，海外增長明顯，未來將持 續(xù)保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢。力合微:深耕物聯(lián)網(wǎng)通信基礎(chǔ)技術(shù)及底層算法，具備電力物聯(lián)網(wǎng) PLC 核心技術(shù)實 力。近年來大力開拓 PLC 新應(yīng)用場景，可轉(zhuǎn)債募投資金計劃投向智慧光伏、電池智慧 管理、智能家居等領(lǐng)域的 PLC 技術(shù)研發(fā)，預(yù)計將受益于虛擬電廠及新型電力負(fù)荷管理 系統(tǒng)的構(gòu)建。
小結(jié)作為虛擬電廠的觸手，智能電表有望受益于相關(guān)投資不斷加碼，疊加國內(nèi)配網(wǎng)改造+出海趨勢，有望迎來強β。
參考資料:
20230525-德邦證券-電子行業(yè)點評:虛擬電廠政策催化，智能電表芯片行業(yè)迎機遇20230403-天風(fēng)證券-海興電力-海外電表龍頭，蓄力打造電力能源整體解決方案
20230207-天風(fēng)證券-炬華科技-智能電表業(yè)務(wù)穩(wěn)健向上，充電樁出海構(gòu)建第二成長免責(zé)聲明：以上內(nèi)容僅供您參考和學(xué)習(xí)使用，不作為買賣依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險自負(fù)！投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。本文觀點由九方智投于鑫(登記編號:A0740622030003)編輯整理。
7 月 11 日習(xí)主席強調(diào)深化電力體制改革，加快構(gòu)構(gòu)建安全充裕、經(jīng)濟高效、供需協(xié)同、靈活智能的新型電力系統(tǒng)。國家能源局在《2023 年能源工作指導(dǎo)意見》中明確提出，加快建設(shè)智能配電網(wǎng)、主動配電網(wǎng)，提高接納新能源的靈活性和多元負(fù)荷的承載力。
根據(jù)《2021 中國新能源發(fā)電分析報告》預(yù)測，在“雙碳”目標(biāo)下，我國風(fēng)電、光 伏發(fā)電將加快成為主體電源的步伐。2030 年，新能源裝機容量占比將由 2020 年的 24% 提高至 41%，發(fā)電量占比由 9.5%提高至 22%。然而，從發(fā)電量來看，2020 年中國新能 源發(fā)電量占比僅 10%。新能源裝機容量提升成為大勢所趨，新能源供電不穩(wěn)定問題迫 在眉睫。根據(jù) 2023 年 5 月 19 日，國家發(fā)改委就《電力需求側(cè)管理辦法(征求意見稿)》 和《電力負(fù)荷管理辦法(征求意見稿)》向社會公開征求意見，針對短時的電力供需 緊張、可再生能源電力消納困難等情況，對電力需求響應(yīng)的主體范圍、響應(yīng)能力等提 出新要求，虛擬電廠將成為需求側(cè)資源與電力運行調(diào)節(jié)的關(guān)鍵機制。需求響應(yīng)能力新目標(biāo):到 2025 年，各省需求響應(yīng)能力達到最大用電負(fù)荷的 3%-5%，其中年度最大用電負(fù)荷峰谷差率超過 40%的省份達到 5%或以上。需求側(cè)資源整合新模式:支持各類電力需求側(cè)管理服務(wù)機構(gòu)整合優(yōu)化需求 側(cè)資源，逐步將需求側(cè)資源以虛擬電廠等方式納入電力平衡。根據(jù)對國家電網(wǎng)公司經(jīng)營區(qū)需求響應(yīng)資源庫建設(shè)與試點實施情況的統(tǒng)計分析，截 至 2021 年底，需求響應(yīng)的可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量為 3233.96 萬千瓦。《國家電網(wǎng)有限公司構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)行動方案(2021-2030 年)》中，明確了到 2025 年可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量達到 5900 萬千瓦的目標(biāo)。綜上，虛擬電 廠行業(yè)可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量 CAGR 達 16.22%。虛擬電廠的建設(shè)離不開智能電表虛擬電廠的關(guān)鍵技術(shù)主要包括協(xié)調(diào)控制技術(shù)、智能計量技術(shù)以及信息通信技術(shù)， 預(yù)計將對智能電表芯片中的計量芯片以及電力線載波通信芯片帶來需求拉動。同時，自 22Q4 起，國家電網(wǎng)公司正式停止 HPLC 通信模組招標(biāo)，而啟動雙模通信 模組招標(biāo)，本輪升級對智能電表的更換需求預(yù)計可在未來 5-8 年內(nèi)逐步釋放，預(yù)計將 持續(xù)為智能電表芯片行業(yè)賦能。
l 智能電網(wǎng)投資占比不斷提升智能電表承擔(dān)著原始電能數(shù)據(jù)采集、計量和傳輸?shù)娜蝿?wù)，是實現(xiàn)信息集成、分析 優(yōu)化和信息展現(xiàn)的基礎(chǔ)，對于電網(wǎng)實現(xiàn)信息化、自動化、互動化具有重要支撐作用。 智能電表的廣泛應(yīng)用能夠提高電力企業(yè)的經(jīng)營效率，促進節(jié)能減排，增強電力系統(tǒng)的 穩(wěn)定性。根據(jù)國網(wǎng)數(shù)據(jù)，2009-2020 年國網(wǎng)在電網(wǎng)智能化方面總共投資約 3741 億元，占比 11.1%，其中“十三五”期間占比達 12.5%，國家電網(wǎng)的計劃投資遠(yuǎn)小于實際投資，以 “十三五”期間為例，國家電網(wǎng)實際累計投資額達 2.38 萬億元，遠(yuǎn)超過計劃的 1.4萬億元。“十四五”期間國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)均加大智能化電網(wǎng)投資力度，預(yù)計投資占比會在 13%以上，結(jié)合總投資額 3 萬億元，“十四五”期間智能化電網(wǎng)投資額有望達到 3900 億元以上。
l 智能電表新周期來臨智能電表一般 8-10 年需要更換，2014-2015 年智能電表安裝量達到高點，單相表招標(biāo)量分別達到 8568、8090 萬只，對應(yīng) 2023-2024 年即將進入快速放量期。我們預(yù)計 2023-2024 年國網(wǎng)招標(biāo)的單相電表數(shù)量分別為 9528 和 8933 萬只，2023年較 2022 年增幅達到 69.18%。2017-2025 年國網(wǎng)智能電表采購金額(其中 2023-2025 年為預(yù)測值)(單位:億元)
l 智能電表公司出海機遇興起
電力變壓器出口快速增長，但占比較低。2023 年 1-5 月我國向美國出口的電力變壓器達 5.6 億元，同比+67.5%，但 2021 年美國變壓器市場為 199 億美元，我國出口 占比仍較低(國網(wǎng)招標(biāo)電力變壓器容量大于 50kVA，計算時剔除 16kVA 以下)。關(guān)注美國放松進口限制。取向硅鋼是變壓器主要原材料，2019 年以來高額關(guān)稅限 制進口，影響變壓器產(chǎn)量。2023 年 5 月，美國與韓國、德國協(xié)商增加取向硅鋼供應(yīng)， 但暫無進展。如果這一問題難以解決，或放松自我國進口電力設(shè)備的限制。與主變相 比，配變影響相對較小，或率先受益。相關(guān)概念股望變電氣。我國企業(yè)出海重點為亞非拉思源電氣:23H1 變壓器高增長，中東、南美、東南亞訂單增速較快; 中國西電:23H1 中標(biāo)中電裝備孟加拉、印尼等地的組合電器、變壓器訂單。2017-2025 年國網(wǎng)智能電表采購金額(其中 2023-2025 年為預(yù)測值)(單位:億元)
相關(guān)概念股梳理炬華科技:公司電表市占率 2022 年上升至 4.12%，市占率提升近 1pct，逐漸達 到第一梯隊水平，盈利能力強于競爭對手，預(yù)計公司有望借助新一輪電表周期，業(yè)績 穩(wěn)定增長。海興電力:公司 2022 年國家電網(wǎng)中標(biāo)包數(shù)合計達到 24 個，價值量約 8.50 億元。 其中，A 級單相智能電能表合計中標(biāo) 6 個包，價值 3.43 億元左右;B 級三相智能電能 表合計中標(biāo) 5 個包，價值 2.51 億元左右;C 級三相智能電能表合計中標(biāo) 2 個包，價值 0.51 億元左右;D 級三相智能電能表合計中標(biāo) 2 個包，價值 0.09 億元左右;用電信 息采集合計中標(biāo) 9 個包，價值量約為 1.97 億元。三星醫(yī)療:2022 年公司智能配用電板塊實現(xiàn)收入 68.09 億元(+26.50%)。23Q1 公司累計在手訂單 97.36 億元(+31.31%)。其中國內(nèi)累計在手訂單 58.51 億元 (+17.55%);海外累計在手訂單 38.85 億元(+59.42%)，海外增長明顯，未來將持 續(xù)保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢。力合微:深耕物聯(lián)網(wǎng)通信基礎(chǔ)技術(shù)及底層算法，具備電力物聯(lián)網(wǎng) PLC 核心技術(shù)實 力。近年來大力開拓 PLC 新應(yīng)用場景，可轉(zhuǎn)債募投資金計劃投向智慧光伏、電池智慧 管理、智能家居等領(lǐng)域的 PLC 技術(shù)研發(fā)，預(yù)計將受益于虛擬電廠及新型電力負(fù)荷管理 系統(tǒng)的構(gòu)建。
小結(jié)作為虛擬電廠的觸手，智能電表有望受益于相關(guān)投資不斷加碼，疊加國內(nèi)配網(wǎng)改造+出海趨勢，有望迎來強β。
參考資料:
20230525-德邦證券-電子行業(yè)點評:虛擬電廠政策催化，智能電表芯片行業(yè)迎機遇20230403-天風(fēng)證券-海興電力-海外電表龍頭，蓄力打造電力能源整體解決方案
20230207-天風(fēng)證券-炬華科技-智能電表業(yè)務(wù)穩(wěn)健向上，充電樁出海構(gòu)建第二成長免責(zé)聲明：以上內(nèi)容僅供您參考和學(xué)習(xí)使用，不作為買賣依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險自負(fù)！投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。本文觀點由九方智投于鑫(登記編號:A0740622030003)編輯整理。
