對于深陷流動危機的民營房企來說，還是有好消息。

6月30日晚，金科股份發(fā)布公告稱，其與中國長城資產管理股份有限公司（以下簡稱“長城資管”）的全資子公司長城國富置業(yè)有限公司（簡稱“長城國富”）簽訂《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，雙方確認，長城國富有意向獨立或與其他合作方組成投資聯合體，作為重整投資人參與金科股份的預重整程序。

公開信息顯示，長城資管是四家國有金融資產管理公司（AMC）之一。長城資管圍繞中小金融機構風險化解、重點受困房企風險化解、服務實體經濟三大方向，聚焦中小銀行改革化險、實體經濟紓困重組、資本市場風險化解、房地產風險化解四大領域。

長城國富是中國長城資管旗下以房地產開發(fā)經營為主業(yè)的投資運營平臺，是以房地產開發(fā)經營為主業(yè)的央企，主營實業(yè)投資、資產管理與經營、租賃、房地產開發(fā)與經營等業(yè)務，與華融資管擁有華融地產平臺、信達資管擁有信達地產上市平臺類似。

股權合作

據了解，不同于部分出險房企與資管公司開展的業(yè)務或項目層面的合作（含戰(zhàn)略性合作），本次金科股份與長城國富是股權層面的戰(zhàn)略性合作。

自本協(xié)議簽訂后，雙方將共同成立工作小組，建立協(xié)調聯系機制，推動本協(xié)議細化及具體實施，金科股份全面配合長城國富或投資聯合體與相關中介機構開展工作。雙方力爭在符合各自監(jiān)管政策要求的前提下，盡快完成重整投資人身份的確定。

首先，在推進資產盤活方面，長城國富充分發(fā)揮房地產領域的資源和能力優(yōu)勢，提供必要資金支持，依托金科地產開發(fā)、運營、工程管理等專長，推動符合條件且甲方或投資聯合體認可的項目公司運營盤活、價值提升，維護各方利益。

其次，推進重整工作，長城國富有意向參與金科股份的預重整程序。在長城國富或投資聯合體被確認為重整投資人、金科重整計劃被相關監(jiān)管機構批準并經人民法院裁定批準后，長城國富或投資聯合體將執(zhí)行重整投資協(xié)議和重整計劃。

再者，推進戰(zhàn)略整合，長城國富通過司法重整成為金科股東后，雙方將整合相關產業(yè)鏈資源，打通并深耕產業(yè)生態(tài)鏈，在民生地產開發(fā)、智慧物業(yè)服務、科技產業(yè)地產投資運營、文商旅康養(yǎng)地產投資運營、城市更新及保障性租賃住房、多元創(chuàng)新代建及產業(yè)和商業(yè)運營等輕資產業(yè)務發(fā)展、社會不良資產化解等各方面開展全面的戰(zhàn)略合作，形成協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略格局，同時積極轉變發(fā)展方式，打造輕重并舉、租購并重的高質量發(fā)展新模式，并積極探索新的發(fā)展賽道，雙方致力于將金科打造成為國內一流的美好生活服務企業(yè)集團。

在金科股份年度股東大會上，實際控制人黃紅云曾表示：“在這關鍵時刻，我將不遺余力協(xié)調各類資源來幫助公司發(fā)展，支持公司盡快走出困境，全力維護公司全體股東的利益。不管是引進國有企業(yè)戰(zhàn)略投資人成為公司大股東及重要股東，還是債務重組重整，任何有利于公司化解流動性困境、回歸平穩(wěn)健康發(fā)展的工作我都會全力支持?！?

其同時表示，金科引進戰(zhàn)略投資人主要考慮三個方面，一是央國企背景，二是產業(yè)協(xié)同性股東，三是戰(zhàn)略性投資人。引入長城國富似乎剛好滿足了黃紅云提出的三個條件。

金科股份稱，受宏觀環(huán)境、市場等多重因素疊加影響，公司出現流動性困難，被債權人申請重整，擬通過預重整程序化解經營和債務問題，并引入戰(zhàn)略投資人，利于幫助公司徹底走出困境，實現良性循環(huán)發(fā)展。長城國富有意向參與金科股份的預重整投資，在有關法律法規(guī)、規(guī)范性文件、自律規(guī)則、上市公司、國有資產管理等監(jiān)管政策的框架下，依法支持金科股份開展預重整、重整工作。

此外，金科股份還披露了公司的債務情況。

截至目前，公司累計完成321.20億元有息負債的期限調整工作,其中包括公開市場債務12筆，涉及本金119.95億元，金科股份在交易所發(fā)行的公開市場債券已全部完成展期工作。截至2023年6月末，公司各區(qū)域公司已累計獲批國家及地方政府專項借款資金額度超36億元，其中超過31億元可用資金已撥付至項目公司，一定程度上緩解了項目層面的短期資金流動性壓力。

7月3日收盤，金科股份報1.22元/股，漲幅9.91%，總市值65.14億元。

AMC化身“白武士”

對于出險房企來說，一旦引戰(zhàn)成功，就能提振市場信心，為后續(xù)的重組與發(fā)展留出更多空間。

據了解，早在2022年1月，金融監(jiān)管部門就曾召集5大AMC機構開會，研究資產管理公司按照市場化、法治化原則，參與風險房地產企業(yè)的資產處置、項目并購及相關金融中介服務。

出險房企引入AMC不是個例，但與金科此次不同的是，大多數合作還是停留在項目層面，股權層面的戰(zhàn)略性合作寥寥可數。

去年4月2日，佳兆業(yè)與招商蛇口、長城資產在深圳簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定以佳兆業(yè)在深圳、廣州、東莞、佛山等粵港澳大灣區(qū)的城市更新為基礎，設立三方合作平臺共同開發(fā)。除此以外，各方還約定推動存量商住開發(fā)、商業(yè)綜合體，以及文旅、郵輪等層面的合作。

實際上，佳兆業(yè)與長城資產的合作也不是嚴格意義上的戰(zhàn)投，依然更傾向項目合作，體現了介入方的謹慎性。

按照約定，三方適時探討建立合資公司等合作載體，顯示對出險企業(yè)紓困偏向項目層面合作。彼時包括招商蛇口、華潤置地都提過對收并購方式的選擇標準，比如招商蛇口優(yōu)先選擇項目合作，其次是股權合作；華潤方面則明確，不會考慮公司平臺股權端的收并購。

2022年5月，中南建設發(fā)布公告表示，與華融資產、南通政府單位簽了戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據有關協(xié)議，華融資產擬和南通市保障房建設投資有限公司通過有限合伙、基金等形式設立合作主體，針對中南建設及中南控股其他主體在建工程復工復產、優(yōu)質項目并購、社會與資本合作項目盤活等開展業(yè)務，共同支持中南控股轉型發(fā)展。有關支持項目總規(guī)模不超過50億元，也可引入其他投資機構。

2022年8月5日，中國華融宣布與陽光集團簽署《紓困重組框架協(xié)議》，市場人士認為，華融與陽光城的合作可參考佳兆業(yè)和長城資產合作模式。

“AMC主要是追求項目收益最大化或者風險最小化。在紓困中主要是先進入啟動項目，后續(xù)是要依靠盤活項目、滾動開發(fā)，最終從項目收回資金。受制于自身資源問題，其注資出險房企的規(guī)模不會太大?！庇袠I(yè)內人士指出，與單純引入AMC援助項目，或者單純引入國資戰(zhàn)投，金科股份與國資AMC的股權似乎更具想象空間。