2023年1月13日牧原股份（002714）投資者關系活動記錄，UBSNina Jiang、Fenghe AisaJerry Gu、LMR Partners LLP(P)UKXingzi Ge、FidelityShing Zhu、Goldman Sachs Asset MgmtHou Wei、Millennium partnersYang Luo、Lion GlobalOcim-Jeannette Sim etc、JPMBecki Wang、Allianz Global InvestorsMs.Shirley Ng、Aspex ManagementYan Yan、Canada Pension Plan Investment BoardMs.Helen Wu、JPMorgan Asset ManagementMs.Lin He、Jeneration CapitalMr.Bowei Cheng、Oaktree Capital ManagementMr.Sung Hoon Jung、Overlook InvestmentsMr.Jason Lin參與。

具體內容如下：

問：公司2022年生豬出欄量增長的原因？

答：2022年生豬出欄量增長的主要原因為2022年，隨著公司生產(chǎn)管理、人員培訓考核等措施的逐步落地，過去兩年由于發(fā)展過快所帶來的問題正逐步得到解決，公司生產(chǎn)效率明顯改善。對比2022年年初，現(xiàn)階段公司生豬全程成活率從80%左右大幅提高至86%以上；育肥豬日增重從年初的600g左右提高至750g以上。同時，公司上半年銷售較多仔豬，對全年出欄量有一定的影響。

問：公司發(fā)行GDR的考慮及規(guī)劃？

答：公司發(fā)行GDR是由前期高速發(fā)展階段轉向高質量發(fā)展階段的重要舉措。公司可通過發(fā)行GDR優(yōu)化資本結構，補充資本金，實施更穩(wěn)健的財務政策，滿足公司長期發(fā)展資金需求；從目前市場情況來看，國內生豬周期波動將持續(xù)存在，發(fā)行GDR可有效拓寬資金儲備渠道，應對未來可能的周期性波動；同時發(fā)行GDR可引入更多國際化、長期投資者，提升公司治理水平。

問：公司高質量發(fā)展的具體舉措？

答：公司由高速發(fā)展逐步轉向高質量發(fā)展，依然將繼續(xù)深耕主業(yè)，持續(xù)降本增效，提升盈利能力。下一步，公司將根據(jù)外部市場行情變化與現(xiàn)金流情況，合理規(guī)劃發(fā)展節(jié)奏。同時，公司將在生豬健康管理、營養(yǎng)研發(fā)、智能化設備創(chuàng)新等各個方面持續(xù)加大研發(fā)力度，在組織管理、人才培養(yǎng)等方面繼續(xù)發(fā)力；并通過更加高效的管理，將相關研發(fā)成果、生產(chǎn)技術創(chuàng)新持續(xù)在生豬養(yǎng)殖生產(chǎn)一線實現(xiàn)應用落地，進一步挖潛成績提升、成本降低的空間，提升公司整體盈利能力。

問：原糧價格的變化對公司成本的影響？

答：公司目前生豬養(yǎng)殖規(guī)模較大，在飼料生產(chǎn)方面，公司在持續(xù)優(yōu)化飼料成本、質量的同時，也會重點關注管理飼料供應的連續(xù)性、穩(wěn)定性，以滿足公司當前較大的生豬養(yǎng)殖規(guī)模需求。

公司2022年12月底生豬養(yǎng)殖完全成本略低于15.5元/kg，相比于年初有明顯下降。2022年飼料原材料價格上漲對公司生豬養(yǎng)殖完全成本影響在0.9元/kg左右，剔除飼料原材料價格上漲的影響，公司已基本實現(xiàn)年度成本下降目標。

牧原股份主營業(yè)務：生豬的養(yǎng)殖銷售、生豬屠宰

牧原股份2022三季報顯示，公司主營收入807.74億元，同比上升43.52%；歸母凈利潤15.12億元，同比下降82.63%；扣非凈利潤13.0億元，同比下降84.97%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入365.06億元，同比上升147.6%；單季度歸母凈利潤81.96億元，同比上升1097.41%；單季度扣非凈利潤81.71億元，同比上升1140.27%；負債率61.47%，投資收益2862.88萬元，財務費用21.3億元，毛利率8.46%。

該股最近90天內共有32家機構給出評級，買入評級27家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為69.5。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出13.98億，融資余額減少；融券凈流出1.46億，融券余額減少。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，牧原股份行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

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